Den magiska resan – Del 6: Den Magiska Formeln – The Magic Formula. “Wonderful companies at fair prices”.

I förra delen kom vi fram till att genom två enkla huvudregler så kan du sopa banan med börsen. Nämligen genom att köpa bra företag till fyndpriser. Men är det rimligt att något så uppenbart och självklart kan fungera i verkliga livet? För att svara på den frågan är det logiskt att gå tillbaka historiskt och testa hur en konsekvent strategi som köper bra bolag till fyndpriser hade fungerat tidigare. Det visar sig att genom sunt förnuft följa denna enkla investeringsstrategi så skulle det fungerat riktigt bra.

Det är mycket av detta som kvantitativ investering handlar om – att testa hur något har fungerat historiskt eftersom det är den enda data vi har tillgängligt. Allt annat blir spekulationer och ett försök att se in i framtiden.

Vi ska nu dyka lite djupare i det backtest som Greenblatt skriver om i sin bok. Backtestet är alltså gjort på den amerikanska börsen. Om du under 17-års perioden 1988-2004 ägt en portfölj med ungefär 30 aktier, med den bästa kombinationen av högt EBIT/EV-mått och hög avkastning på kapitalet, så hade det gett en årlig avkastning på ca. 30,8%. Med en sådan avkastning så hade en investering på 11’000kr växt med mer än 96 gånger till drygt en miljon kronor (1’056’000kr). Det är det som är det fantastiska med ränta-på-ränta-effekten. Under den nämnda perioden avkastade aktiemarknaden i genomsnitt 12,3%.

Hur väljer då Den Magiska Formeln ut bra företag till låga priser?

Formeln startar med en lista på de 3500 största företagen som handlas på en av de ledande börserna i USA. Därefter rankar formeln dessa bolag från 1 till 3500 efter deras avkastning på kapitalet. Företaget med högst avkastning på kapitalet hamnar på plats 1 och bolaget med den lägsta avkastningen på kapitalet hamnar på plats 3500. Efter det gör formeln samma procedur, men rankar bolagen nu efter EBIT/EV. Bolaget med högst EBIT/EV-mått hamnar på plats 1, och bolaget med lägst EBIT/EV-mått hamnar på plats 3500. Till sist lägger formeln ihop dessa båda rankinglistor. Formeln letar alltså efter företag som har den bästa kombinationen av båda dessa faktorer. På detta sätt försöker formeln hitta bra bolag till fyndpriser. Så enkelt är det. Men kan det verkligen fungera? Ta en titt på det historiska backtestet – en årlig avkastning på ca. 30,8% är inget annat än fantastiskt!

Vi ska också nämna att det går att se det som så att formeln försöker kombinera tankar från två av världens kanske främsta investerare, nämligen Warren Buffet och som tidigare nämnt Benjamin Graham. Buffet var elev till Graham och började sin investerarkarriär med, att som Graham, köpa bolag till billiga priser. Senare la Buffet till att han gärna ville köpa bra bolag till billiga priser. Alltså det som Den Magiska Formeln försöker göra.

Den Magiska Formelns resultat (3500 bolag), procent.

ÅrDen Magiska
Formeln
Marknads-
genomsnitt [9]
S&P 500 index [10]
198827.124.816.6
198944.61831.7
19901.7-16.1-3.1
199170.645.630.5
199232.411.47.6
199317.215.910.1
199422-4.51.3
19953429.137.6
199617.314.923
199740.416.833.4
199825.5-228.6
19995336.121
20007.9-16.8-9.1
200169.611.5-11.9
2002-4-24.2-22.1
200379.968.828.7
200419.317.810.9
Genomsnitt30.812.312.4

Ränta-på-ränta-effekten kan ibland för oss människor vara svår att förstå. Det kan verka som att 30,8% inte är så stor skillnad mot 12,4%. Och att få 30,8% i avkastning kan också tyckas vara lite. Vi ska därför titta på hur en investering på 100’000kr skulle utvecklats under testperioden med de olika strategierna. Alltså hur en investering på 100’000kr skulle utvecklats med Den Magiska Formeln, Marknadsgenomsnittet och S&P 500 index.

StrategierSlutvärde
Den Magiska Formeln9’644’605 kr
Marknadsgenomsnittet716’721 kr
S&P 500 index728’989 kr

Vi kan här se att det är stor skillnad på slutvärdet för de olika strategierna. Den Magiska Formeln skulle gett mer än 13 gånger pengarna jämför med S&P 500 index. Är inte det fantastiskt?


[9] Marknadsgenomsnitt är ett lika viktat indexvärde för de 3500 bolagen. Varje aktie påverkar alltså lika mycket till den samlade avkastningen.

[10] S&P 500 index är ett marknadsvägt index för de 500 största bolagen. Stora bolag med högre marknadsvärde väger tyngre än mindre bolag.


Med tillstånd av bland andra Sterners Förlag AB samt Ekerlids Förlag. Du kan köpa boken En liten bok som slår aktiemarknaden (fortfarande) här: http://sternersforlag.se

Copyright © 2017 Kvantitativ Investering Global AB. Alla rättigheter förbehålls.

Kommentera

E-postadressen publiceras inte. Obligatoriska fält är märkta *

Investera i din hälsa…

Studier visar att människor som utsätts för blått ljus på kvällen får svårare att somna, och det blå ljuset kan påverka din dygnsrytm. Surfplattan och mobil- eller datorskärmen strålar ut blått ljus på en frekvens som lurar kroppen att tro att det är dag.

Vill du försöka förhindra detta kan du använda mjukvara. Om du har en lite nyare Mac kan du använda Apples egna Night shift. Har du Windows 10 kan du troligen använda deras Night light. Har du inget av detta kan du använda f.lux. För din telefon kan du prova att söka i din app-store efter en app som heter något i stil med “Night mode” eller “Blue light filter”.

Lycka till!

Hej! Kvantinvestering är anpassat för större skärmar.

Detta eftersom våra aktielistor fungerar bäst på dem. Detta gäller även Start-sidan, Lär dig mer, Om oss och vår Tack-sida. (Vi jobbar på att förbättra detta.)

Men vår blogg fungerar bra på mindre skärmar. Om du har möjlighet, ta gärna en titt med en dator!

Prenumera på vårt nyhetsbrev och få vår 34 sidor långa e-bok Den magiska resan.

E-boken baserar sig på Joel Grenblatts bok En liten bok som slår aktiemarknaden (fortfarande) som handlar om The Magic Formula. I E-boken får du lära dig mer om aktiemarknaden, hur du kan bli rik, kvantitativa investeringar samt såklart The Magic Formula eller Den Magiska Formeln.